Обзор китайского рынка и мнение экспертов
китайпродолжительной и Коррекция на китайском рынке стали может оказаться более
глубокой, чем ожидалось мы предполагали изначально. Вчера на
торгах в Шанхае котировки фьючерсов на арматуру упали еще на 2%, а по
сравнению с максимумами начала августа они уже опустились на 22% (см.
рис. слева). Складские запасы арматуры за последний месяц выросли
примерно на 25% (хотя относительно пиковых значений начала марта они
опустились более чем на 30%). По сообщениям CBI China, трейдеры
продолжают распродавать складские запасы, что, естественно, лишь еще
больше толкает цены вниз. Также сообщается, что за последние две недели
резко возросли поставки с металлургических заводов на севере Китая на юг
страны. Между тем складские запасы горячекатаной рулонной стали за
последний месяц выросли на 15-20%, однако не из-за снижения спроса, а
скорее из-за высоких цен. Многие производители конечной продукции
сейчас стремятся сократить запасы до минимальных уровней, предпочитая
дождаться дальнейшего снижения цен, прежде чем возобновлять
пополнение запасов, либо при возможности закупая сырье на спотовом
рынке.
В скором времени в Китае должна быть опубликована статистика
производства стали за август. Первые оценки рисуют позитивную картину. По
итогам первой декады месяца среднесуточный объем производства составил
1.67 млн т. В случае сохранения этого уровня на протяжении всего месяца в
августе Китай произведет 51.8 млн т стали, перекрыв прежний исторический
максимум в 50.8 млн т, зафиксированный в июле. В то же время импорт
железной руды в Китай снизился. В августе в КНР из Бразилии было
отправлено всего семь судов с грузом железной руды против 39 в июле
(правда, из Австралии было отправлено 30 судов против 31 месяцем ранее).
Совокупный экспорт руды из Бразилии в августе сократился на 8.4% по
сравнению с предыдущим месяцем, в связи с чем можно предположить, что
импорт железной руды в Китай должен был составить порядка 50 млн т. против рекордных 58.1 млн т по итогам июля (правда, даже в этом случае это
будет пятым результатом за всю историю). Учитывая значительные объемы
руды, скопившиеся в портах (72 млн т), такая коррекция вполне
закономерна. Однако в связи с резким падением спотовых цен - на 25% за
последние две-три недели - ситуация может вскоре измениться, т.к.
снижение цен неминуемо приведет к активизации покупателей, что в
конечном итоге выльется в увеличение импорта по итогам сентября и в
последующие месяцы.
С учетом вышесказанного мы по-прежнему считаем, что нынешнее снижение
цен представляет собой не более чем временную коррекцию на перегретом
спекулянтами рынке, которые теперь бросились закрывать позиции,
испугавшись заявлений о возможном сокращении кредитования в
оставшееся до конца года время. Правда, следует заметить, что китайские
рынки отличает склонность к повышенной волатильности, и теперь после
чересчур стремительного разгона, произошедшего в июле, они столь же
преувеличено корректируются вниз. Мы по-прежнему считаем, что эффект
масштабного расширения банковского кредитования и реализации
госпрограммы инфраструктурных инвестиций в I пол. 2009 г., который в
последнее время все сильнее ощущается в частном секторе (в строительстве
жилья, автопромышленности, производстве бытовой техники), будет
способствовать сохранению высоких темпов роста спроса и в будущем году.
Между тем трейдеры, которые в течение последней коррекции активно
распродавали складские запасы, в скором времени будут вынуждены начать
их пополнять, после того как потребители вновь начнут покупать,
привлеченные низким уровнем цен. В результате восстановление цен может
оказаться более стремительным, чем ожидается. В связи с этим мы по-
прежнему прогнозируем подъем на китайском рынке стали в IV кв. 2009 г. и
сохраняем нашу позитивную оценку перспектив мирового рынка стали.